不畏浮云 惟实励新 五粮液2021年年报稳中向好彰显浓香价值

进入年报披露季，中国经济最具活力的微观主体——A股上市公司“成绩单”渐次展开。作为热门板块，上市白酒企业的年报备受关注。

4月28日晚，宜宾五粮液股份有限公司（证券代码：000858，以下简称：五粮液）发布2021年度报告及2022年一季报。2021年，五粮液实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归属上市公司股东的净利润233.77亿元，同比增长17.15%。2022年第一季度，实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归属上市公司股东的净利润108.23亿元，同比增长16.08%，成为中国白酒行业中唯一一家连续6年、25个季度业绩实现双位数增长的企业。

稳健增长的企业是当前市场的稀缺资源。作为浓香型白酒龙头，五粮液经受住特殊时期经济承压和需求放缓的考验，以稳健业绩穿越经济波动周期，凸显经营韧性与强大实力，稳中向好的良好发展态势持续巩固，高质量发展的确定性进一步增强。

稳步攀升 “十四五”开局良好

2021年是“十四五”开局之年，白酒行业进一步向优势企业、优势品牌、优势产区集中，名酒企业竞争优势更加明显，确定性更高，五粮液也迎来创新发展、转型发展、跨越发展的关键一年。

面对复杂严峻的宏观形势，五粮液以高质量的市场份额提升为统领，抢抓行业结构性繁荣机遇，取得稳中有进的新发展，实现了“十四五”良好开局。

2021年，五粮液围绕市场提质增效赋能，品质支撑、科技创新、文化建设、产业生态、团队建设明显加强，市场支撑能力得到提升；顺应消费升级，营销创新与时俱进，产品结构、品牌推广、渠道建设、消费培育、数字化转型、厂商关系取得新突破，市场潜能有效激发，核心竞争力持续增强，高质量发展根基进一步夯实。

一方面，产品体系不断优化，产品价值稳步提升。核心大单品第八代五粮液“价稳量升”，终端动销再创新高，量价关系更趋良性。系列酒坚持“三性一度”“打造四大全国性品牌”“三个聚焦”战略，经营质量持续提升，销售收入稳步增长，市场基础持续夯实，不断开创品牌价值、市场规模双提升的新局面。

另一方面，质量工程持续推进，品质支撑稳步提升。五粮液升级建成百万亩酿酒专用粮基地，“从一粒种子到一滴美酒”全过程质量管控成效明显。

同时，五粮液升级渠道建设，营销业绩稳步提升。如今，五粮液传统终端渠道进一步优化，新兴渠道进一步扩充，团购网络进一步完善，高地市场和重点市场进一步拓展。依托数字化技术，五粮液全渠道数字管理不断提升。

多年砥砺奋进，务实笃行，五粮液高质量发展成果持续显现。2021年，五粮液酒类产品毛利率80.29%，创上市新高；系列酒产品毛利率同比大幅提升3.99%，盈利能力持续提升，营业收入126.20亿元，同比大幅增长50.71%。在“全球品牌价值500 强”“中国品牌价值500强”等榜单中，五粮液品牌价值、排名增幅均居行业第一。

创变进取 不断满足消费升级新需求

2022年，是“十四五”进程中的重要一年，尽管经济发展中不确定、不稳定因素依然较多，但我国经济长期向好的基本面并未改变，经济活力和韧性强劲，消费基础和能力稳健，白酒行业正纵深进入“长期不缺酒、长期缺好酒”的品质竞争时代。五粮液在产品体系、品牌价值、市场表现、渠道体系、企业现代化治理形成5大方向性、格局性的基本态势，全面迈入新一轮高质量发展阶段。

五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦表示，五粮液将坚持以满足消费升级的新需求为根本目的，以推动稳健高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以守正创新为根本动力，抢抓新发展机遇，遵循“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀，全力打造“生态、品质、文化、数字、阳光”五位一体的持续稳健高质量发展的五粮液，不断擦亮“大国浓香、和美五粮、中国酒王”的金字招牌。

当前，五粮液正加大战略性、前瞻性布局，加速推进既利当前又着眼长远的重大在建项目，不断锻造支撑企业做大做强的引擎支点。2021年，五粮液已完成包括勾储酒库扩能项目、成品酒包装及智能仓储一体化项目、红坝新园区配套基础设施建设项目、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化项目改造4个续建项目主体工程，重大项目不断取得新成就。

五粮液股份公司副董事长、总经理蒋文格表示，项目投运后，将对五粮液经营发展发挥积极作用，进一步夯实产能根基、助推效率提升、强化质量保障。

业内人士指出，在当前消费升级、优质浓香稀缺的市场形势下，这批重大项目建成投产，将进一步提升企业高质量发展能级，为五粮液实现高质量市场份额提升奠定更加坚实的基础，发展前景值得期待。

守正创新，驰而不息。五粮液正积极拥抱数字化发展浪潮。2022年，五粮液将依托数字化营销体系，精细化管理传统渠道；顺应消费品渠道创新趋势，推动提升新渠道份额，未来将加大对KA、电商、直销（团购）等渠道拓展，保障高质量的市场投放，满足市场需求增长和行业名酒的领先地位。

稳健强劲 冲击第7个“两位数增长年”

2021年全年及2022年一季度的稳健表现，为五粮液从容应对疫情影响、推进市场份额提升、持续深化改革提供了的充足空间和有力支撑。五粮液正向第七个“两位数增长年”发起冲击。

作为一家将首位责任定位于实现高质量发展、包容性增长的上市公司，五粮液始终致力于为投资者提供良好回报。报告显示，五粮液2021年度现金分红总额为117.34亿元，分红比例为50.20%，再创上市以来最高分红金额。五粮液用“真金白银”回馈投资者，既是稳健发展的生动注脚，更彰显了实现可持续高质量发展的信心与底气。

笃行如初，行稳致远。五粮液在巨大体量基础上，交出了这份诚意满满、亮点纷呈的答卷，博得了市场一致赞同。

截至发稿，机构共发布16份五粮液相关研报，分析师均给予五粮液推荐及以上评级，看好五粮液长期发展前景。有券商明确表示，当前五粮液处于价值洼地，随着投资者预期修复，投资价值将进一步彰显。未来，五粮液有望成为反弹力最强的白酒龙头企业之一。

天风证券指出，五粮液基本面持续向好，“五粮液+系列酒”双轮驱动，未来在量价齐升的同时有望进一步提高市场份额，行业层面政策赋能叠加估值拐点，五粮液未来将稳中取进。

知趣咨询总经理、酒类分析师蔡学飞表示，五粮液具有品牌文化、品质技术、产区代表性等优势，面对不确定因素增加、消费升级、名酒化竞争激烈的市场，刚需性较强，成长性值得期待，“看好五粮液作为竞争‘主角’，实现可持续高质量发展，拉动中国酒业持续高质量增长。”