洋河股份“半年报”表现靓丽 机构：改革红利有望持续释放

8月26日晚间，洋河股份发布2022年半年报显示，上半年实现营业收入189.08亿元，同比增长21.65%；实现归母净利润68.93亿元，同比增长21.76%。

总体来看，洋河股份各项经营指标稳健增长，尤其营收和净利润表现亮眼，海通证券、华泰证券、中信证券等多家机构相继对公司上半年业绩进行点评，表示认可。

共有27家券商机构发布研报，均认为公司中报业绩超出预期，经营趋势向好，改革红利有望持续释放。其中，19家机构维持“买入”评级，2家机构“强烈推荐”，3家机构“推荐”，1家机构“增持”，1家机构“审慎增持”，1家机构“优于大市”。

产品结构升级优化

洋河股份是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国名酒，两个中华老字号的企业，主导产品包括梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒，在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。

2022年，在“双名酒、多品牌、多品类”发展战略的指引下，公司围绕“高端化、品牌化”发展理念，精准布局产品体系，坚定不移地推进高质量发展。

从半年报数据来看，上半年，洋河股份产品线规划清晰，品牌化、高端化趋势明显。财报显示，梦之蓝、天之蓝、海之蓝等中高端酒实现营收162亿元，同比增长29.05%，占公司酒类营收比重约87.5%，中高端产品营收占比进一步提高。

海通证券指出，洋河中高档酒快速增长，全国化扩张势头良好，主要系梦6+快速增长，海之蓝焕新上市助力收入增长，同时，公司积极进行产品线梳理、清理低毛利SKU，聚焦主导产品。另一方面，公司推进省外市场产品结构优化、高地市场打造，聚焦资源加快梦之蓝全国化进程，省外收入占比持续提升。

华泰证券表示，公司全面推行高端化、品牌化战略，聚焦大单品，M6+在省内市场已实现良性动销和较快放量，下一步剑指全国化；M3水晶版升级换代后经受住考验，海之蓝5月启动全面升级，酒质进一步升级；双沟、贵酒产品梳理基本完成，发展有望提速。

中泰证券表示，海之蓝改版后利润率提升明显。海之蓝五月启动全面升级，新版海之蓝在外盒设计、色彩、结构上都有较大创新，同时在酒质方面有较大提升，在原料和工艺方面下足功夫，实现了更加绵柔的产品品质。渠道利润方面，新版海之蓝上市后，渠道利润丰厚，经销商推广底气十足。

改革势能持续释放

踏上“二次创业”征程，“改革”一词贯穿洋河股份各个领域。在洋河股份党委书记、董事长，双沟酒业董事长张联东的带领下，洋河这艘酒业航母，披荆斩棘，奋勇前进，通过持续变革，迸发出强劲发展动能。

报告期内，洋河股份进一步加强精细管理，坚持“一切以市场为中心，一切为营销强赋能”，推动营销组织架构调整，全面提高组织运营效率；推动提升持续发展竞争力，开展“大干70天·夏日风暴”活动，多频次、全方位与经销商面对面交流探讨，最大限度帮助、服务经销商应对疫情冲击，使得团队业务能力更加扎实，厂商关系更加和谐。

中信证券表示，2022年有望延续快增趋势，看好洋河股份改革势能持续释放。今年以来，洋河股份推出梦之蓝手工班(大师)、实现海之蓝焕新上市，变革加速营销体系，优化团队结构、提升激励，开展数字化营销手段，加速夺取市场份额；重点加强团购渠道客户开发和终端网点服务。公司在管理层变动趋稳、产品不断升级焕新、渠道积极改革中有望进一步夯实加速前行势头。

国泰君安证券表示，洋河股份经历三年改革完成产品体系、渠道体系及组织架构的深度调整，渠道合作意愿及组织执行力较往年有显著提升，预判在行业持续分化时期，洋河渠道壁垒将逐步凸显，看好洋河中期业绩韧性。

国盛证券表示，洋河股份在新董事长的带领下，在产品和渠道端进行全方位改革，产品力稳固提升，渠道改革迎来正向反馈，未来在多因素共振的背景下，公司势能有望迎来进一步的提升。