泸州老窖：上半年净利同比增长近三成，下半年将全力以赴促进销售扩张

8月28日晚，泸州老窖发布2023年半年报。上半年，公司实现营业收入145.93亿元，同比增长25.11%；实现归属于上市公司股东的净利润70.90亿元，同比增长28.17%；基本每股收益4.82元。

公司上半年继续保持良性快速增长，目前库存情况良性。下半年，泸州老窖表示，将持续推动消费者建设数字化赋能，坚守市场健康良性，全力以赴促进销售扩张。

营收净利双增长

上半年，泸州老窖上下紧紧围绕“促改革，强协同，重聚焦，齐跨越”的发展主题，以务实奋进的姿态抢抓机遇、全力冲刺，推动公司发展迈上新台阶，营收和归母净利润均同比实现了20%以上的增长。

公司始终坚持聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略。国窖1573牢牢站稳中国“三大高端白酒”阵营；泸州老窖品牌复兴计划成绩斐然，系列产品呈现良好发展势头；养生酒、高光、中式果酿酒等创新产品持续培育，成为推动公司迈向年轻化、时尚化、健康化和国际化的生力军。

上半年，公司中高档酒类产品实现营业收入129.90亿元，同比增长25.24%，毛利率进一步提升至92.49%。上半年，白酒行业迈入新一轮调整期，但泸州老窖在销售上没有压经销商的货，反而加大力度帮助终端促动销。目前，公司库存水平良性可控。

半年报显示，上半年公司持续聚焦消费者培育、聚焦战略市场打造、聚焦重点项目支持。线下消费者运营体系不断完善，线上销售店铺矩阵完成建设，百城计划稳步推进，春雷行动成效显著。公司市场攻坚和拼抢能力大幅提高。

泸州老窖黄舣酿酒生态园。公司供图

同时，公司加快推进智能酿造技改项目建设，完成了项目整体方案设计、一期工程初步设计、参建单位招标及项目勘察工作；推进了生产调度指挥中心展示平台、黄舣酿酒生态园制曲MES系统等重大项目建设。公司智能酿造、供应链体系保障水平再上台阶，为长期发展筑牢根基。

人才是企业的第一生产力。一直以来，泸州老窖致力于通过不断改进物质激励、精神激励和成长激励措施，以有效吸引和留住优秀人才，激发企业的内生增长动力。

品牌价值持续攀升

目前泸州老窖供应链、管理、文化、营销运营体系建设均处于行业前列。泸州老窖表示，现在是公司历史上最好的机会，团队对未来发展很有信心。

公司的信心来源之一是不断增长的品牌价值和过硬的产品质量。1952年，第一届全国评酒会召开，泸州老窖一举获得“中国名酒”殊荣，并成为唯一蝉联历届“中国名酒”称号的浓香型白酒品牌。长期在品质上的坚守，让泸州老窖品牌辨识度和含金量大大提升，浓香国酒、浓香正宗的形象渐入人心。

在2023中国上市公司品牌价值榜上，泸州老窖以858.4亿元的品牌价值跃升至54位，同比增长近20%，涨幅在上榜酒企中居首位。

在今年4月3日发布的《2022胡润品牌榜》中，国窖1573以1050亿元品牌价值进入前十，排名上升至第九。从价值增长的数额来看，国窖1573以285亿元的增长额，成为2022年价值增长最多的品牌。

国窖1573是中国三大高档白酒之一，泸州老窖致力于持续提升其产品品质、品牌美誉度，站稳中国白酒第一集团地位。作为特曲品类的开创者，泸州老窖特曲坚持“浓香正宗，中国味道”品牌定位，公司坚定不移地推动特曲品牌复兴，实现消费者回归、品牌形象回归和名酒地位回归。

十年品牌靠营销，百年品牌靠品质，千年品牌靠文化。泸州老窖酒传统酿制技艺传承至今已有24代，国窖1573国宝窖池群持续使用至今已有450年。这些厚重的历史底蕴为泸州老窖赋予了更高的文化价值。目前，泸州老窖已逐步搭建起自身品牌文化IP矩阵，不断提升泸州老窖品牌价值。

泸州老窖“流动的博物馆”。公司供图

今年，以“中国浓香，大成之路”为主题的泸州老窖“流动的博物馆”开启全国巡展，向消费者展现泸州老窖发展脉络与“活态双国宝”传承保护，传递泸州老窖深厚历史文化底蕴。除此以外，“泸州老窖·国窖1573封藏大典”“国际诗酒文化大会”“让世界品味中国”全球文化之旅等系列活动的举办，也不断向市场加深公司的文化印象。

在良性基础上快跑

泸州老窖对白酒行业的中长期发展仍然看好。今年，泸州老窖明确将实施积极的进攻性策略。

公司在半年报中透露了下半年的工作计划，将继续按照“战略聚焦、加快突破、运营升级、全员激活”营销发展主题，有效推进业务标准建设工作。全面推动百城计划有效落地，充分实现资源整合。聚焦一线业务数字化升级，不断提升营销服务保障能力。持续推动消费者建设数字化赋能，坚守市场健康良性，全力以赴促进销售扩张。

“大家一直谈到中国白酒产能过剩，实际是指低质产能过剩，而有品牌有品质的纯粮固态酒产能仍然有更多市场需求。近几年白酒行业销售总量下降，收入利润却不断增长，反映出消费者对好酒的需求。”这是泸州老窖在今年股东大会上对白酒行业的观点。

公司提出要稳定、持续、健康地发展，在良性基础上能跑多快跑多快。泸州老窖表示，公司自2015年以来实现了快速发展，团队、品牌、品质、文化的打造稳步推进，公司一定会在压力下充分发掘自身优势，把握住发展机遇。

中银国际证券认为泸州老窖公司高管团队优秀稳定，综合竞争力稳步提升，线下活动恢复有利于发挥销售团队能力，预计泸州老窖可在保持良性库存的基础上，下半年营收保持较快增长。

中信建投证券表示，近年来，随着收入体量的持续壮大，销售和管理费用率总体持续降低，泸州老窖已经跨过通过费用投入引领增长阶段，开始进入到品牌拉力引领增长新阶段，前期投入的人力物力等市场资源已较为成熟，规模效应显现。泸州老窖“双品牌、三品系、大单品”品牌体系齐发力格局成型，高档国窖品牌保持较强增长势头，稳固业绩基本盘，以特曲为代表的腰部产品经过系统化的调整后开始进入势能上升通道，未来有望成为公司业绩新的增长点，同时低档酒产品通过升级及运作规范化后亦重回较快增长。在股权激励带来的管理提效推动下，预计未来净利率仍将维持高位。